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2017年電氣設備行業市場現狀及投資分析

發布時間:2017-02-22
回顧2016年電氣設備行業市場可以發現,行業整體表現較佳,具體而言,自動化及充電樁表現亮眼,壓電網以及中壓配網表現可觀,而電網線路材料的利潤增速有所下降。展望2017年,海外市場將迎來一輪投資潮。2017年電氣設備行業市場現狀及投資分析如下:
電氣設備(ElectricalEquipment)是在電力系統中對發電機、變壓器、電力線路、斷路器等設備的統稱。
電氣設備行業現狀分析:
1、自動化環節2016年完成了較多的外延并購,資產并表對整體利潤增速有所貢獻。扣除這一部分影響后,環節大部分標的仍有較好增長,這主要受益于:1)去年電動車產量繼續保持大幅增長,自動化企業的驅動業務顯著放量,如合康新能、藍海華騰等;2)地產回暖帶動傳統自動化設備需求出現小幅回升,市場份額向龍頭集中趨勢則愈發明顯。以匯川為例,公司去年前三季度工業自動化相關產品新增訂單達到23億,同比增速26%左右,超年初市場預期。而排除上述兩項刺激外,電動車業務未取得有效突破的自動化二線企業業績增速明顯落后,分銷類企業則表現最差。對于2017年,我們認為傳統自動化市場的反彈可以維持1-2個季度,龍頭份額提升的趨勢仍會持續;電機電控市場增量將主要由商用車向物流車轉移,總體需求保持增長,但增速較2016年下降。
2、充電樁市場2016年表現為兩大特征:1)電網內招標量低于預期,但網外需求提升仍較好;2)設備價格下滑較為明顯。總體而言,行業整體增長低于預期,和順電氣、奧特迅等主要依靠外購核心零部件,再組裝銷售的企業業績表現一般。環節內業績增長較好的公司主要為中恒電氣、科士達等龍頭標的,這一方面是因為公司可自產充電樁核心模塊,保障了盈利水平;第二則是自身其他主業增長較為穩健。判斷2017年電網公司充電樁招標量會有所提升,但僅部分龍頭企業可受益。
3、高壓環節內部分企業2015年前三季度業績出現大幅下滑,主要是受累于電網審計、人事調整等因素影響,設備交貨出現明顯延遲。這一情況在2016年持續改善,全年板塊錄得恢復性增長。分企業來看,可注意到國網系下屬龍頭公司增速排在前列(長高集團增速最高主要因2016年凈利潤中有接近4000萬增量來自光伏EPC),這一方面是受益于傳統高壓設備招標保持平穩的趨勢中,網內企業的份額略有提升;另一方面則受益于特高壓工程在2016年進入交貨高峰期。
2017年電氣設備行業投資機會分析:
1、國內電力投資增速放緩,海外市場提供增量
報告顯示,2016年1-11月,全國電網工程完成投資4,768億元,同比增長23.8%,我們預計2016全年電網投資總額約為5,800億元,同比增長約25%。此外,根據電力"十三五"規劃,"十三五"期間,我國電網投資額不低于3.34萬億元,在規劃完成的假設下,我們認為從2017年開始的幾年內,國內電網投資將維持"數額高增長低"的態勢。在此情況下,海外市場每年能提供的增量不可小視。我們認為,目前我國電力設備出口的主要市場是南亞、中亞地區電力基礎設施較為薄弱,有電力缺口或設備老舊的國家。以典型國家為例,巴基斯坦目前年用電量700-800億kWh,平均線損率18%,局部地區達到30%,線損率極高。巴基斯坦政府此前表示,每年將投資約3,400億盧比(約合人民幣200億元)進行電力建設。印度用電量約1.3萬億kWh,同樣存在電力缺口、輸配電線損率高等問題,估算年電網投資額約1,000-1,500億元人民幣。同時考慮塔吉克斯坦、哈薩克斯坦、阿富汗、印度尼西亞等同一地區國家的政治、經濟情況,預估中亞、東南亞地區電力設備年投資總額約3,000億元人民幣。
2、國內龍頭企業發展成熟,出海正當時
2002年國家電網公司和南方電網公司成立之后,在全國范圍內推進特高壓、超高壓電網建設,截至目前,我國特高壓、超高壓輸電網絡在堅強化水平和智能化水平上均已經達到世界領先。在特高壓工程的研究、應用、推廣過程中,得益于"國網牽頭+核心企業技術攻關"的合作模式,目前已形成了少數擁有技術、資金壁壘的龍頭企業切分市場的局面。另外,我國風電、光伏等新能源發電裝備的龍頭制造企業也已躋身世界第一梯隊。這些龍頭企業將成為電力設備出海的先鋒。
結語:
電氣設備是我國工業的重點工程,但近幾年來,隨著國內市場的逐漸飽和,國外市場成為了各企業爭相投資的熱點。(中國報告大廳)

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